來(lái)源：中國(guó)證監(jiān)會(huì)
9月2日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局對(duì)投資者提出的涉及資本市場(chǎng)的8大方面熱點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行了集中回應(yīng)。以下為回應(yīng)全文。
一、新股發(fā)行改革已經(jīng)持續(xù)一段時(shí)間了，總體感覺(jué)雷聲大雨點(diǎn)小，好像沒(méi)什么實(shí)際作用。目前市場(chǎng)情況下，證監(jiān)會(huì)還有什么打算？（網(wǎng)友IP:61.164.152.★）
答：深化新股發(fā)行體制改革是市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)的重要內(nèi)容，也是一項(xiàng)系統(tǒng)而長(zhǎng)期的工作。近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)一直在不斷研究完善適合我國(guó)資本市場(chǎng)不同發(fā)展階段的新股發(fā)行制度，努力創(chuàng)造條件讓市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮更多的作用。今年4月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》，對(duì)發(fā)行人和各中介機(jī)構(gòu)獨(dú)立的主體責(zé)任、調(diào)整詢價(jià)范圍和配售比例、加強(qiáng)對(duì)發(fā)行定價(jià)的監(jiān)管、增加流通股數(shù)量、加大對(duì)炒新行為和違法違規(guī)行為監(jiān)管力度等均做出了針對(duì)性安排，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場(chǎng)約束和信息披露的要求。同時(shí)制定出臺(tái)了一系列配套制度規(guī)則，調(diào)整了招股說(shuō)明書(shū)的預(yù)披露時(shí)間，在官方網(wǎng)站公開(kāi)了發(fā)行審核的工作流程和在審企業(yè)基本信息，廣泛接受社會(huì)監(jiān)督。
新股發(fā)行體制改革以來(lái)，在市場(chǎng)約束機(jī)制作用和監(jiān)管部門(mén)的引導(dǎo)下，改革取得了階段性的積極成果。一是新股高價(jià)發(fā)行的現(xiàn)象有所改變。新股平均發(fā)行市盈率已經(jīng)從2011年的48倍降至今年1至8月份的30.15倍，特別是今年8月份的市盈率已降到27.5倍，與二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率之差比去年第四季度下降了32%。二是新股發(fā)行節(jié)奏明顯放緩。在價(jià)格形成機(jī)制以及市場(chǎng)供求調(diào)節(jié)下，發(fā)行人自主衡量發(fā)行成本和發(fā)行時(shí)機(jī)后，有的暫緩發(fā)行或減少發(fā)行規(guī)模。今年1至8月份，新股發(fā)行137家，比上年同期的213家下降了35.7%；融資額度為933.8億元，比上年同期的2101億元下降了55.6%。三是新股首日定價(jià)博弈機(jī)制初步形成。上市新股的平均首日漲幅從改革前的24.59%下降為17.5%。改革以來(lái)新股破發(fā)比例達(dá)到36.6%。四是機(jī)構(gòu)投資者在定價(jià)中作用日益顯著，改革前新股平均初步詢價(jià)家數(shù)和配售對(duì)象家數(shù)分別為39家和65家，改革后分別為52家和95家，增加了34%和46%。五是市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境進(jìn)一步改善。發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)對(duì)于發(fā)行中的風(fēng)險(xiǎn)揭示更加充分，信息披露更加審慎客觀，市場(chǎng)炒小、炒新、炒差現(xiàn)象明顯降溫。六是改革的方向取得各方認(rèn)可，社會(huì)各界對(duì)新股發(fā)行體制改革目標(biāo)、路徑和具體措施的討論進(jìn)一步深入，分析的角度更加全面、客觀，有助于進(jìn)一步深化和完善改革。
證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)堅(jiān)持多管齊下，綜合治理，進(jìn)一步深化以信息披露為中心的新股發(fā)行體制改革，將修改完善《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法》、《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，逐步推出落實(shí)《指導(dǎo)意見(jiàn)》的后續(xù)配套措施。研究完善相關(guān)規(guī)則，改善發(fā)行條件，細(xì)化信息披露要求，將審核的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到對(duì)信息披露質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)提示的充分性上來(lái)。同時(shí)，進(jìn)一步健全股市內(nèi)在機(jī)制，引導(dǎo)和督促市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，進(jìn)一步倡導(dǎo)價(jià)值投資理念，加強(qiáng)輿論宣傳，風(fēng)險(xiǎn)揭示和投資者教育。堅(jiān)決打擊和懲處發(fā)行人造假違規(guī)、粉飾業(yè)績(jī)、惡意隱瞞以及中介機(jī)構(gòu)合謀造假、人情報(bào)價(jià)、捧場(chǎng)抬價(jià)等誤導(dǎo)投資者的行為。
二、倡導(dǎo)價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資光嘴上喊喊是沒(méi)有用的。因?yàn)槲覀兺顿Y藍(lán)籌股卻賺不到錢(qián)，炒新、炒小不符合價(jià)值投資理念，卻賺到錢(qián)了。尤其是現(xiàn)在市場(chǎng)低迷，買(mǎi)什么都賠，堅(jiān)持價(jià)值投資還有意義嗎？（網(wǎng)友IP：61.164.153.★）
答：根據(jù)我們對(duì)各國(guó)投資者正反兩方面經(jīng)驗(yàn)的了解，在任何市場(chǎng)情況下，一般投資者都應(yīng)該堅(jiān)持價(jià)值投資。證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資，希望培育一種投資文化，倡導(dǎo)一種投資理念。所謂價(jià)值投資，就是指投資者關(guān)注上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力，以獲取長(zhǎng)期回報(bào)為目的。目前，我國(guó)股票市場(chǎng)估值處于歷史最低水平，與國(guó)際上的主要市場(chǎng)基本相當(dāng)，長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資正逢比較好的時(shí)機(jī)。
近期，部分藍(lán)籌股價(jià)格出現(xiàn)一定調(diào)整，是多方面原因造成的，并不能因此否定大盤(pán)績(jī)優(yōu)股的長(zhǎng)期投資價(jià)值。我國(guó)股市不少藍(lán)籌股是在2005年至2007年股市上漲期間上市的，2007年上證綜指最高市盈率曾經(jīng)達(dá)到71.38倍，在此背景下藍(lán)籌股的市盈率也很高；在國(guó)內(nèi)外多種因素綜合影響下，隨著股市的價(jià)值回歸，藍(lán)籌股價(jià)格回落，這是市場(chǎng)價(jià)值規(guī)律作用的必然結(jié)果。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，年初至今，在大盤(pán)整體走勢(shì)偏弱的情況下，藍(lán)籌股整體跌幅均小于大盤(pán)。上證綜指跌幅為5.7%，而代表藍(lán)籌股的上證50樣本股指數(shù)下跌2.9%，上證380指數(shù)下跌3.0%，上證180指數(shù)及滬深300指數(shù)跌幅也小于上證綜指的整體跌幅，分別為4.0%和4.6%。
還可以從另一組統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)衡量股市的長(zhǎng)期投資價(jià)值，2001到2011年的11年間，全國(guó)社�；鹄塾�(jì)實(shí)現(xiàn)投資收益2846億元，年均投資收益率達(dá)到8.4%，其權(quán)益類資產(chǎn)回報(bào)率遠(yuǎn)超過(guò)這一水平；自2003年境外合格機(jī)構(gòu)投資者（QFII）進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)以來(lái)，先后共匯入資金1200多億元，累計(jì)盈利1500多億元，年化收益率達(dá)到16%。由此可見(jiàn)，A股市場(chǎng)對(duì)投資者而言是存在長(zhǎng)期投資價(jià)值的。另外，截至8月末，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)平均市盈率在國(guó)外主要市場(chǎng)中也處于較低水平。A股為12.47倍，滬深300指數(shù)為9.98倍，標(biāo)普500指數(shù)為14.19倍，道瓊斯指數(shù)為12.75倍，倫敦金融時(shí)報(bào)100指數(shù)為12.60倍，東京日經(jīng)225指數(shù)為35.68倍。
您提到的“炒新”、“炒小”賺錢(qián)的說(shuō)法對(duì)絕大多數(shù)中小投資者而言并不準(zhǔn)確。據(jù)上交所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在參與新股首日買(mǎi)入的賬戶中，絕大部分是個(gè)人賬戶。首日買(mǎi)入賬戶中日均持有市值小于10萬(wàn)元的散戶多為虧損，平均虧損比例為56.7%，最高虧損比例近100%。深交所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示了同樣的結(jié)果，新股上市首日買(mǎi)入者主要是個(gè)人，10個(gè)交易日后有超過(guò)六成的人虧損。此外，有關(guān)研究表明，大量資金對(duì)小盤(pán)股的瘋狂追逐已經(jīng)使得我國(guó)小盤(pán)股估值在國(guó)際上處于畸高的水平。非理性的投資行為扭曲了股票價(jià)格，導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)加劇、投資環(huán)境惡化，造成社會(huì)資源的極大浪費(fèi)。
所謂長(zhǎng)期投資，就是不能拿幾個(gè)月的價(jià)格來(lái)衡量，否則就會(huì)犯追漲殺跌、反復(fù)折騰的錯(cuò)誤。我們真誠(chéng)的建議廣大投資者繼續(xù)堅(jiān)持價(jià)值投資理念，在認(rèn)真研究公司基本面的基礎(chǔ)上，選擇合適的個(gè)股、合適的時(shí)機(jī)、合適的價(jià)位，做出理性的投資決策。截至8月31日，2475家上市公司公布了半年報(bào)，凈利潤(rùn)合計(jì)超過(guò)1.08萬(wàn)億元，同比只減少0.4%，應(yīng)當(dāng)說(shuō)總體情況并沒(méi)有那么惡化，所以大家一定要保持理性判斷。
三、股市一跌再跌，屢創(chuàng)新低，作為一個(gè)老股民沒(méi)信心了，證監(jiān)會(huì)總是在說(shuō)改革創(chuàng)新，并且出臺(tái)一系列所謂新政，但是市場(chǎng)并沒(méi)有什么起色，想問(wèn)問(wèn)這到底是怎么回事？這些政策到底是否有利于投資者，有利于市場(chǎng)發(fā)展？（網(wǎng)友IP：219.139.25.★）
答：所謂“新政”的說(shuō)法很不準(zhǔn)確。根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和全國(guó)金融工作會(huì)議的部署，年初以來(lái)，為了完善資本市場(chǎng)環(huán)境，保護(hù)投資者合法利益，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了一系列改革和政策措施。一是深化新股發(fā)行體制改革，強(qiáng)化市場(chǎng)約束和信息披露，完善新股價(jià)格形成機(jī)制。效果前面已經(jīng)說(shuō)過(guò)，這里不再重復(fù)。二是鼓勵(lì)引導(dǎo)上市公司加大回報(bào)投資者力度，提高分紅水平。要求上市公司完善分紅政策及其決策機(jī)制，明確股東回報(bào)規(guī)劃，了解收集股東訴求，強(qiáng)化分紅信息披露、履行分紅承諾，交易所也制定現(xiàn)金分紅指引鼓勵(lì)形成現(xiàn)金回報(bào)文化。目前上市公司已經(jīng)初步形成了主動(dòng)回報(bào)投資者的氛圍和意識(shí)并開(kāi)始積極行動(dòng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年，境內(nèi)股市實(shí)際現(xiàn)金分紅3900.68億元，較上年增加876.72億元，增幅達(dá)29%；現(xiàn)金分紅占凈利潤(rùn)的比例為25.8%，較上年提高2.7個(gè)百分點(diǎn)。三是退市制度改革已逐步落到實(shí)處。陸續(xù)發(fā)布了創(chuàng)業(yè)板、主板、中小板退市規(guī)則，逐步形成市場(chǎng)化和多元化的退市標(biāo)準(zhǔn)體系，強(qiáng)化退市信息披露，健全自愿退市和正常的轉(zhuǎn)板機(jī)制，促進(jìn)市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰。從市場(chǎng)反映看，退市制度的推出起到了優(yōu)化資源配置、強(qiáng)化主體約束的作用。四是進(jìn)一步優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、提高市場(chǎng)活躍度。引導(dǎo)境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者和長(zhǎng)期資金入市，年初至今，新增41家QFII，超過(guò)以往任一年度，是去年全年的1.41倍，并新增QFII投資額度500億美元；新增RQFII投資額度500億人民幣，港股ETF也正在穩(wěn)步推進(jìn)；上市公司持股計(jì)劃、轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的推出將為市場(chǎng)注入新的資金流，增強(qiáng)市場(chǎng)的活躍度和運(yùn)行效率。三次大幅降低證券期貨市場(chǎng)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，明顯減輕了市場(chǎng)負(fù)擔(dān)。
總體來(lái)看，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的一系列政策措施都是著眼于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的，是市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)性制度建設(shè)，而非調(diào)節(jié)股指短期漲跌，可能不宜用“政策救市”的眼光看待這些制度建設(shè)。另一方面，股市運(yùn)行的影響因素極其復(fù)雜，股指漲跌是境內(nèi)外多種因素影響的綜合反映，資本市場(chǎng)氣氛不夠熱烈，有上市公司自身的原因，也有國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力的影響。
證監(jiān)會(huì)一直非常重視投資者的意見(jiàn)和市場(chǎng)的聲音，下一步將繼續(xù)深化改革，致力于優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、完善市場(chǎng)約束機(jī)制和運(yùn)行體制，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。同時(shí)我們?cè)敢庠俅翁崾荆谑袌?chǎng)低迷的時(shí)期，投資者更要清醒理性，不要盲目跟風(fēng)，注意風(fēng)險(xiǎn)防范，避免損失擴(kuò)大。
四、我感受不到公司現(xiàn)金分紅的好處，股息率我看不懂，但我覺(jué)得不分紅就是在剝削股民，證監(jiān)會(huì)是否該對(duì)不分紅或少分紅的公司給予懲罰？（網(wǎng)友IP：58.218.205.★）
答：引導(dǎo)和鼓勵(lì)上市公司回報(bào)投資者一直是監(jiān)管的工作重點(diǎn)。今年5月份，證監(jiān)會(huì)頒布了《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)上市公司現(xiàn)金分紅有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求上市公司完善分紅政策，理順?lè)旨t決策機(jī)制，強(qiáng)化分紅信息披露，履行分紅承諾，并就此項(xiàng)工作專門(mén)組織監(jiān)管力量，加強(qiáng)對(duì)執(zhí)行情況的持續(xù)跟蹤督導(dǎo)。目前絕大部分公司都有所行動(dòng)，主要有：主動(dòng)發(fā)布現(xiàn)金分紅倡議書(shū)，增強(qiáng)回報(bào)股東意識(shí)；主動(dòng)對(duì)公司章程進(jìn)行修改，明確年度現(xiàn)金分紅比例，保障對(duì)股東的合理回報(bào)。
從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，上市公司回報(bào)投資者的意識(shí)逐步增強(qiáng)，反映回報(bào)力度大小的重要指標(biāo)——股息率有所改善。2008年至2011年，現(xiàn)金分紅的上市公司家數(shù)占所有上市公司家數(shù)的比例逐年上升，分別為52%、55%、61%和66%；在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨于下行的情況下，現(xiàn)金分紅金額占當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的比例卻有所回升，2011年為31.35%，高于2010年的30.09%。年度股息率是指上市公司年度實(shí)際現(xiàn)金分紅總額與該公司年末股票市值之間的比率。近3年，A股上市公司的股息率從2009年的1.04%提高到2011年的1.82%；滬深300的股息率也從1.29%上漲到了2.34%，而2011年美國(guó)標(biāo)普500的股息率也僅為2.12%�？傮w上最近兩年對(duì)投資者的回報(bào)有明顯改善。
證監(jiān)會(huì)在督促引導(dǎo)方面將持續(xù)深入地推動(dòng)這項(xiàng)工作，也取得了一些效果，但普遍增強(qiáng)上市公司回報(bào)投資者的意識(shí)還需要一個(gè)過(guò)程。證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)加強(qiáng)宣傳引導(dǎo)，發(fā)動(dòng)社會(huì)各界形成并加大約束力度，促使上市公司提高分紅水平。同時(shí)，也希望投資者擦亮眼睛，支持那些有責(zé)任心、回報(bào)意識(shí)強(qiáng)的企業(yè)，以此共同推進(jìn)良好股市文化的形成和發(fā)展。投資者也要善于、敢于、勇于行使股東權(quán)利，承擔(dān)起自己的責(zé)任。
五、證監(jiān)會(huì)一再表態(tài)要對(duì)內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為零容忍，可實(shí)際上以內(nèi)幕交易為代表的侵害投資者權(quán)益的違法違規(guī)行為屢禁不絕，證監(jiān)會(huì)的稽查執(zhí)法工作到底有沒(méi)有效果，是不是應(yīng)當(dāng)亂世用重典？（IP：182.118.12.★）
答： 2012年，證監(jiān)會(huì)本著“發(fā)現(xiàn)一起、嚴(yán)查一起，查實(shí)一起、嚴(yán)懲一起”的原則，明顯加大了對(duì)以內(nèi)幕交易為代表的違法違規(guī)行為的打擊力度，力爭(zhēng)肅清市場(chǎng)環(huán)境。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年證監(jiān)會(huì)共受理案件線索230起，是去年同期的1.9倍；新增案件調(diào)查180件，是去年同期案件總量的1.7倍；新增內(nèi)幕交易案件96起，占新增案件的53.3%。案件破獲數(shù)量也遠(yuǎn)高于去年同期。
資本市場(chǎng)的違規(guī)犯罪和其他領(lǐng)域一樣，面對(duì)巨大的利益誘惑，“屢禁”也未必能“絕”。例如偷盜搶行為，歷代法規(guī)中都作出嚴(yán)厲規(guī)定，并傾注了大量人力物力進(jìn)行打擊懲戒，但至今仍不能說(shuō)“絕”。從上半年查處的內(nèi)幕交易案件看，主體日趨多元化，手段更加隱蔽，出現(xiàn)隱名化、集群化、跨界化、多層次傳遞化的趨勢(shì)，這給內(nèi)幕交易的執(zhí)法工作帶來(lái)很大困難。內(nèi)幕交易作為證券市場(chǎng)的“痼疾”，是市場(chǎng)發(fā)展的一種伴生現(xiàn)象，即便是在境外成熟的資本市場(chǎng)，內(nèi)幕交易仍是一種主要違法違規(guī)行為。“零容忍”不等于“零發(fā)生”，打擊內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為必將是一個(gè)艱巨、長(zhǎng)期的任務(wù)，同時(shí)也需要市場(chǎng)多方面共同努力。上半年證監(jiān)會(huì)共受理信訪舉報(bào)線索66起，占線索總量的28.7%，希望廣大投資者繼續(xù)積極配合，幫助提供案件線索，證監(jiān)會(huì)將嚴(yán)查不怠。
此外，為了發(fā)揮案件查處的警示教育作用，有效震懾不法分子，證監(jiān)會(huì)上半年共組織案情發(fā)布會(huì)11次，披露了鄭拓“老鼠倉(cāng)”案、楊治山內(nèi)幕交易案等35起。案件披露多了，不能誤以為是市場(chǎng)環(huán)境和市場(chǎng)秩序不好了，更不能直接定位為“亂世”。目前的違法違規(guī)懲戒標(biāo)準(zhǔn)都是依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)制定的，是否用“重典”不是證監(jiān)會(huì)一個(gè)部門(mén)能夠決定，證監(jiān)會(huì)將積極推動(dòng)配合有關(guān)部門(mén)修改完善法律法規(guī)，進(jìn)一步加大打擊力度，切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益。
六、以前說(shuō)股市一年績(jī)優(yōu)、兩年績(jī)差、三年績(jī)虧，但現(xiàn)在某些公司剛上市業(yè)績(jī)就下滑，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委是否該問(wèn)責(zé)？包裝企業(yè)上市的保薦機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師、律師事務(wù)所等中介是否也該問(wèn)責(zé)？股民的損失誰(shuí)來(lái)補(bǔ)？（網(wǎng)友IP：61.160.226.★)
答：證監(jiān)會(huì)非常關(guān)注上市公司“業(yè)績(jī)變臉”及中介機(jī)構(gòu)不盡責(zé)履職的問(wèn)題。對(duì)此，《證券法》有明確規(guī)定，要求發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)的信息披露必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。今年4月底發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》及相關(guān)文件更加強(qiáng)化了對(duì)信息披露的要求。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也逐漸把新股發(fā)行審核的重點(diǎn)從上市公司盈利能力轉(zhuǎn)移到平等保護(hù)投資者的合法權(quán)益上來(lái)，并積極采取措施推動(dòng)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)和投資主體歸位盡責(zé)。對(duì)于公司上市后“業(yè)績(jī)變臉”背后涉及的財(cái)務(wù)造假、利潤(rùn)操縱、虛假披露及保薦機(jī)構(gòu)“薦而不保”等違法違規(guī)行為，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，證監(jiān)會(huì)必將依法查處，涉嫌犯罪的將移送司法機(jī)關(guān)追究其刑事責(zé)任。證監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)與司法機(jī)關(guān)、自律組織的監(jiān)管與執(zhí)法協(xié)作，形成打擊合力。歡迎投資者舉報(bào)相關(guān)情況，證監(jiān)會(huì)將認(rèn)真調(diào)查、及時(shí)處理。同時(shí)，投資者因公司欺詐發(fā)行、信息披露違法遭受損失的，也可以向法院提起民事訴訟，要求發(fā)行人、保薦人及中介服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)其損失承擔(dān)賠償責(zé)任。
另一方面，上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變化受多種因素影響，由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、行業(yè)發(fā)展及突發(fā)事件等正常因素引起的業(yè)績(jī)下滑是不可避免的，提醒投資者注意全面研究把握。
七、最近看到兩家交易所都發(fā)布了退市辦法，我支持退市，但是證監(jiān)會(huì)在退市過(guò)程中要考慮維護(hù)投資者權(quán)益，請(qǐng)問(wèn)在這方面有什么安排？（網(wǎng)友IP：121.14.235.★）
答：證監(jiān)會(huì)和交易所在制定退市規(guī)則過(guò)程中非常重視市場(chǎng)意見(jiàn)和投資者訴求，退市規(guī)則主要從以下幾方面體現(xiàn)對(duì)投資者權(quán)益的保護(hù)：一是強(qiáng)化退市標(biāo)準(zhǔn)和程序的針對(duì)性和可操作性，遏制市場(chǎng)炒作。二是設(shè)置退市整理期，為投資者退出提供便利。三是設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)警示，強(qiáng)化信息披露。上交所設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)警示板，深交所設(shè)置退市風(fēng)險(xiǎn)警示標(biāo)識(shí)*ST進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)警示，相應(yīng)都強(qiáng)化退市風(fēng)險(xiǎn)的信息披露要求。四是做好退市后續(xù)安排，明確公司終止上市后的去向，包括可以申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)性的場(chǎng)外交易市場(chǎng)、其他符合條件的區(qū)域性場(chǎng)外交易市場(chǎng)中掛牌轉(zhuǎn)讓等。五是引入重新上市制度，形成公司“能下能上”的良性循環(huán)。退市公司通過(guò)改善經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)重組等方式達(dá)到交易所規(guī)定的重新上市條件，可以申請(qǐng)重新上市。六是做好新舊退市制度的銜接，保障平穩(wěn)過(guò)渡。以上詳細(xì)內(nèi)容可到交易所網(wǎng)站查詢。
證監(jiān)會(huì)一直倡導(dǎo)不要炒作ST股主要是為了保護(hù)投資者尤其中小投資者的利益，也是落實(shí)投資者適當(dāng)性制度的一項(xiàng)重要安排。自退市規(guī)則發(fā)布以來(lái)，ST股股價(jià)出現(xiàn)了一些調(diào)整，一定程度上體現(xiàn)了退市制度的導(dǎo)向作用，促進(jìn)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)、優(yōu)勝劣汰的功能。下一步，證監(jiān)會(huì)將積極推動(dòng)立法機(jī)關(guān)、司法機(jī)關(guān)逐步建立健全退市責(zé)任的追究機(jī)制、賠償機(jī)制和司法救濟(jì)機(jī)制等，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。
八、我是個(gè)小股民，也知道買(mǎi)股票需要向上市公司了解情況，但經(jīng)常打上市公司的聯(lián)系電話要么打不通、要么打通了對(duì)我不理不睬，遇到這種情況我應(yīng)該怎么辦？（網(wǎng)友IP：124.160.147.★）
答：確實(shí)存在一些上市公司沒(méi)有把中小投資者的權(quán)利和利益擺在十分重要的位置，有一些上市公司存在聯(lián)系電話無(wú)人接聽(tīng)或者接聽(tīng)?wèi)B(tài)度不好的現(xiàn)象。證監(jiān)會(huì)已經(jīng)注意到并十分關(guān)注這個(gè)問(wèn)題，并將把它作為重點(diǎn)監(jiān)管內(nèi)容，督促上市公司尊重中小股東權(quán)利，切實(shí)維護(hù)他們的利益，要求上市公司不僅有人接電話，而且要讓中小股東方便履行自己的權(quán)利。
證監(jiān)會(huì)2005年即發(fā)布了《上市公司投資者關(guān)系工作指引》，要求上市公司加強(qiáng)與投資者之間的信息溝通。交易所也積極督促、引導(dǎo)上市公司增強(qiáng)服務(wù)意識(shí)，提高投資者關(guān)系管理能力。如上交所發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)上市公司投資者關(guān)系管理工作的通知》，明確了溝通原則、渠道、行為規(guī)范、責(zé)任主體、監(jiān)管措施等內(nèi)容。深交所開(kāi)發(fā)了“互動(dòng)易”平臺(tái)，幫助投資者深入了解上市公司情況，還可與上市公司直接溝通，提出問(wèn)題、建議和咨詢。各地證監(jiān)局及滬深交易所采取了切實(shí)措施推進(jìn)投資者關(guān)系管理工作，很多上市公司也給予了更多投入。
如您撥打的上市公司聯(lián)系電話打不通，或?qū)δ焕聿徊牵梢韵蚬舅鶎俚刈C監(jiān)局或公司掛牌上市的交易所反映情況，監(jiān)管機(jī)構(gòu)必將嚴(yán)查嚴(yán)辦。各地證監(jiān)局及交易所的聯(lián)系方式，請(qǐng)查詢證監(jiān)會(huì)或交易所官方網(wǎng)站。
